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第７３５回塚澤健二先生の「生活防衛の教室」音声配信＆オリジナルグラフ付きレポート
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◆中東情勢改善期待で先行きDI が2 ヶ月連続で改善した「2026 年6月景気ウオッチャー調査」
内閣府は26 年7 月8 日、「2026年6 月景気ウオッチャー調査」を発表。同指標は株価の1～2 ヶ月先行指標で政府統計では最も有効。
2026 年6月「街角景気」の「現状判断DＩ」は前月比+0.4％P の43.5％（原数値）と2 ヵ月連続で改善。ただ、実態を示す前年比ベースは-1.6％と4 ヵ月連続で悪化。また、景気の別れ目となる50％を26 か月連続で下回っている。「食料品など生活
必需品は安定的に推移している。一部の富裕層の消費意欲は高水準を保っている(百貨店)」「数年間にわたるメーカーの価格改定や仕入原価の上昇により、店頭価格の上昇が続いている。その結果、客の買い控えや来店回数の減少が続いており、売上
は伸び悩んでいる(スーパー)」と小売りのなかで2 極化が進展しているコメントが見られ、改善の力は弱いことを示している。尚、メディアでは、2016 年10 月分から発表を開始した「季節調整値」を使用しているが、現状判断DI は前月比+0.4%P の44.0％と2 ヵ月連続で改善。景気の別れ目となる50％を28 か月連続で下回り、「原数値」とほぼ変わらない。尚、25 年12 月48.6％→47.7％に修正されたが、2024 年2月にも「驚いたのは、24 年1 月分から現状判断DI を23 年9 月49.9→50.7、10 月
49.5→50.7、11 月49.5→50.8と突然50 以上に上方修正していたこと。50 以下では不都合があったのだろうが、これは改ざんに近く、色々な統計でこのようなことが行われている可能性には注意が必要だろう。」と指摘したが、24 年12 月「景気ウォ
ッチャー調査」も、24 年7 月48.3→8月50.3→9月49.7→10 月48.3→11 月49.4→12 月48.8 は、25 年1 月「景気ウォッチャー調査」で、8 月48.9→9 月48.0→10月47.0 →11月48.6 →12 月49.0 に全て変更され、益々統計の信頼性は失われて…（つづく）
◆米中間選イヤーのアノマリー
2026 年7月9 日夕刊に『「中間選イヤーは軟調」の影』が掲載されている。
『米国株相場の上値が重い。S&P500種株価指数は6 月2 日を最後に1 カ月以上最高値を更新していない。複数の要因があるが「4 年に1 度の中間選挙年は相場低迷」という経験則も投資家心理に影となる。「投資家は中間選挙前後に株式相場が崩れや
すいという経験則を強く意識している。特に直近2 回の下落は記憶に残っている」。（途中略）
前回の2022年はS&P500 は年間で19%安、その前の18 年は6%安だった。16～25 年の10 年間でS&P500 が年間で下げたのはこの2 年だけだ。22 年はインフレ鎮圧のための米連邦準備理事会（FRB）の連続利上げ、18 年は米中貿易摩擦の激化という選挙
とは直接関係ない出来事が相場押し下げの主因だが、「中間選挙年は軟調」というアノマリー（合理的に説明しにくい規則性）を強化した。
長期データでもアノマリーは確認でき…（つづく）
第７３５回塚澤健二先生の「生活防衛の教室」
音声配信＆オリジナルグラフ付きレポート
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補足１．
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ページの右側をクリックするとページが進み、左側をクリックするとページが戻ります。
補足２．
上記レジュメの２ページに黄色い四角が表示されております。
こちらをクリックいただき音声をお聞きいただくこともできます。
上部の長い四角が「全編再生」その下の4つの四角はそれぞれ
左から「分割再生１」「分割再生２」「分割再生３」「分割再生４」
となってございます。
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