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第６８７回塚澤健二先生の「生活防衛の教室」音声配信＆オリジナルグラフ付きレポート
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◆『「モノ言う国債市場」の復活』
‥海外勢が日本の債券を購入する場合、利回り目的というよりは、債券価格の上昇を狙った投資の可能性が高い。利回り目的なら米国債の方が利回りが高く、為替リスクもないからである。さらに深読みすると、比較的価格コントロールしやすい、マーケット規模の小さい超長期債市場を狙うことで、ある日、購入した超長期債を一度に大量に売却することで、あえて「超長期債の利回り」を急上昇させて日本を「○○ショック」の震源地にしようとしている、といった穿った見方も否定はできないだろう。
もう一つ、この記事を取り上げた理由は、10 年債利回りが 7 月 25 日に 1.61％と、リーマン・ショック直前の 2008 年 7 月以来、約 17 年ぶりの高水準で高止まりしたためである。ブルームバーグが日米関税協議の合意を受けて、『日銀が年内利上げの環境整う』との見方を報道したことが要因。実は、1988 年以降、日本 10 年債利回りの 3 年前差が 1.45％を超えると「90 年内需バブル崩壊」「リーマンショック」などのバブル崩壊が起きている。3 年前の日本 10 年債利回りは 22 年 7 月高値 0.25％で、今回との差は 1.35％まで上昇しており…（つづく）
◆海外勢 18 週連続買い越しの『アベノミクス』スタート時以来となる「16 週連続」買い越し
…実際、「現物+先物」で振り返ると、13 年 5 月 13 日週 73.1 兆円に一気に急増しているのに対し、今回は 25 年 7 月 7 日週 39.9兆円と低調で、このように先物の外国人はむしろ売り姿勢が強かったために、先週の突然の日米関税協議の合意で買戻しに迫られ、日経平均の急騰につながった可能性が高い。実は、今回の株価上昇を支えたのは「円キャリートレード」が再び、活発化したためと推測され、T-Model 理論『円キャリートレード指数』は 7 月 7 日週 1.51 倍と、直近のピークである 24 年 7 月 1日週 1.54 倍近くまで反発している。リーマンショック前も同指標は 07 年 7 月 9 日週 1.52 倍、08 年 7 月 14 日週 1.48 倍と「2番天井」と今回とよく似た動きとなって…（つづく）
第６８７回塚澤健二先生の「生活防衛の教室」
音声配信＆オリジナルグラフ付きレポート
◆価格 ３,８００円（税込）
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補足１．
画面に表示されたテキストは電子ブックになってございますので、こちらからテキストをご覧にただくこともできます。
ページの右側をクリックするとページが進み、左側をクリックするとページが戻ります。
補足２．
上記レジュメの２ページに黄色い四角が表示されております。
こちらをクリックいただき音声をお聞きいただくこともできます。
上部の長い四角が「全編再生」その下の4つの四角はそれぞれ
左から「分割再生１」「分割再生２」「分割再生３」「分割再生４」
となってございます。
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