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第７１６回塚澤健二先生の「生活防衛の教室」音声配信＆オリジナルグラフ付きレポート
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【２月２１日（土）開催収録分】
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◆『消費の回復に何が必要か？』
2026年2月20日日経新聞に『消費の回復に何が必要か？』が掲載されている。
『消費の本格的な回復への動きが鈍い。総務省が6日に発表した家計調査では2025年12月の2人以上世帯の消費支出は、物価の影響を除いた実質で前年比マイナス2.6%と大幅に減った。25年通年では前年比が3年ぶりにプラスに転じたとはいえ、消費支出に占める食費の割合を表すエンゲル係数は44年ぶりの高水準となった。消費者の間で、ぜいたく品の購入を控え、安価な品へとシフトする節約志向が顕著となっている。
原因は足元で続く物価高騰である。名目賃金は上昇するものの物価上昇がそれを上回る結果、実質賃金の下落が続いている。（途中略）もっとも、仮に賃上げが進み、実質賃金が上昇したとしても消費が本格的に回復すると考えるのは早計である。なぜなら、消費者の多くが実感する物価上昇は、実際の消費者物価上昇率より、はるかに高いからである。
例えば、日銀の「生活意識に関するアンケート調査」によれば「1年前に比べて物価は何％程度変化したと思うか」という問いに、25年11月から12月時点でも回答の平均値17.8％、中央値15.0％ときわめて高かった。同時点の消費者物価上昇率は3％未満だったので、消費者がいかに物価高騰を過大に感じていたことがわかる。
このような物価高騰に対する実感は…（つづく）
◆米ブルー・アウル、ファンド解約停止は『炭鉱のカナリア』なのか？
2026/2/21日経新聞に『米ブルー・アウル、ファンド解約停止～ 「パリバ危機と類似」指摘も』と報じている。
『米大手投資ファンド、ブルー・アウル・キャピタルが運営する個人投資家向けプライベートクレジット（ノンバンク融資）ファンドは18日、四半期ごとに受け付けていた解約請求受け付けを停止すると発表した。急速な資金流出を食い止めるための措置としている。
問題となっているのは「ビジネス・デベロップメント・カンパニー（BDC）」で投資会社の形態をとる個人投資家向けファンド。ブルー・アウが運用する非上場のBDC「OBDCⅡ」は四半期ごとの解約請求の受付自体を恒久的に停止する。25年9月に米自動車関連企業が相次ぎ破綻しノンバンク融資への警戒が強まるなか、大手運用会社が運用する多くのBDCに資金流失圧力が強まっていた。（途中略）
手元資金確保と投資家への安定的な資金返還を進めるため、OBDCⅡを含む3つのファンドで14億ドル相当の融資債権を機関投資家に売却する。（途中略）著名エコノミストのモハメド・エラリアン氏はソーシャルメディアの投稿で「これは2007年8月の状況に似た（危機の前兆を意味する）『炭鉱のカナリア』なのか？」と記した。07年8月には、サブプライムローン（信用力の低い個人向け住宅融資）関連の資産で痛手を受けたBNPパリバ系列ファンドが資金解約の凍結を宣言した。金融市場は動揺し、翌08年9月の米金融大手リーマン・ブラザーズ破綻の序章となった。（途中略）』…（つづく）
問題となっているのは「ビジネス・デベロップメント・カンパニー（BDC）」で投資会社の形態をとる個人投資家向けファンド。ブルー・アウが運用する非上場のBDC「OBDCⅡ」は四半期ごとの解約請求の受付自体を恒久的に停止する。25年9月に米自動車関連企業が相次ぎ破綻しノンバンク融資への警戒が強まるなか、大手運用会社が運用する多くのBDCに資金流失圧力が強まっていた。（途中略）
手元資金確保と投資家への安定的な資金返還を進めるため、OBDCⅡを含む3つのファンドで14億ドル相当の融資債権を機関投資家に売却する。（途中略）著名エコノミストのモハメド・エラリアン氏はソーシャルメディアの投稿で「これは2007年8月の状況に似た（危機の前兆を意味する）『炭鉱のカナリア』なのか？」と記した。07年8月には、サブプライムローン（信用力の低い個人向け住宅融資）関連の資産で痛手を受けたBNPパリバ系列ファンドが資金解約の凍結を宣言した。金融市場は動揺し、翌08年9月の米金融大手リーマン・ブラザーズ破綻の序章となった。（途中略）』…（つづく）
第７１６回塚澤健二先生の「生活防衛の教室」
音声配信＆オリジナルグラフ付きレポート
◆価格 ３,８００円（税込）
【お申込み方法】
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◎お支払方法は、クレジットカード払い（JCB／VISA／master／AmericanExpress／DinersClub）、コンビニ払いからお選びいただくことができます。
※会員登録等、☞ご利用方法方はこちら☜参照ください。
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【ご聴講方法】
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２．ダウンロードいただいたＰＤＦに配信音声、テキストのＵＲＬが記載されてございますので、そのＵＲＬをクリック、またはブラウザのＵＲＬ窓へコピー＆ペーストいただきご聴講ください。
補足１．
画面に表示されたテキストは電子ブックになってございますので、こちらからテキストをご覧にただくこともできます。
ページの右側をクリックするとページが進み、左側をクリックするとページが戻ります。
補足２．
上記レジュメの２ページに黄色い四角が表示されております。
こちらをクリックいただき音声をお聞きいただくこともできます。
上部の長い四角が「全編再生」その下の4つの四角はそれぞれ
左から「分割再生１」「分割再生２」「分割再生３」「分割再生４」
となってございます。
【ご購入前に必ずお読みいただき、同意いただいた上でご購入ください】
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