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第６８３回塚澤健二先生の「生活防衛の教室」音声配信＆オリジナルグラフ付きレポート
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◆米株高の裏で止まらぬドル安の根底に「利下げ近し」の観測？
…2025 年 6 月 26 日日経夕刊に『トランプ氏が呼ぶオオカミ～米株高の裏で止まらぬドル安』が掲載されている。『一方でトランプ氏の大統領就任以来、ほぼ一貫して下がり続けている資産もある。基軸通貨のドルだ。主要通貨に対するドルの総合的な強さを示すドルインデックスは 1 年前の約 110 から直近の 97 台まで 1 割以上下がり、約 3 年振り安値圏に落ち込む。（途中略）
なぜドル安が進むのか。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のパウエル議長は 24 日の議会証言で 7 月利下げに慎重な姿勢を示した。トランプ氏は 25 日にそんなパウエル氏を「ひどい」と非難したが、市場の受け止めはやや異なる。パウエル氏は利下げ自体は否定しておらず、市場は 9 月までの利下げを約 9 割の確率で織り込んだ。ドル安の根底には「利下げ近し」の観測がある。それだけではない。トランプ政権が 7 月 4 日までの成立を目指す減税法案が成立すれば、約 36 兆ドル（約 5200 兆円）の政府債務がさらに膨れあがる。（途中略）トランプ政権が関税の引き上げで進めようとする経常赤字の削減には時間がかかる。巨額の経常赤字の穴埋めには海外マネーを米国に呼び込むことが不可欠だ。米国への資金流入が細れば為替（ドル安）で調整されることになる。
基軸通貨ドルの衰退は、これまで繰り返し唱えられてきたテーマ。ユーロや人民元といった代替通貨の準備が整わず、ドル離れはあまり進んでこなかった。ドル衰退論は「オオカミ少年」のように受け止められてきた歴史がある。実際に起こりうるのはドルがほかの通貨に突然取って代わられるのではなく、ドルへの資金流入が少しずつ細り、地位が揺らいでいくという…（つづく）
◆外国人の日本株連続買い越しは東証ベースで 12 週連続だが、財務省ベースは 11 週連続で終了
…日経新聞では、東京証券取引所ベースでの外国人買いが「12 週連続」と報道しているが、T-Model の外国人買いは財務省ベースで、実は先週発表された 6 月 15 日～21 日-5243 億円と 12 週間振りにマイナスとなっている。つまり、外国人の連続買い越しは 11 週連続で途切れ、11 週間で 7.23 兆円増加して、外国人買いの累計額のピークは 26.2 兆円となった。2023 年 3月～6 月までの「12 週連続買い越し」時の 23 年 6 月 12 日週 26.6 兆円と同水準で止まったかたちである。
日経新聞の東証ベースと T-Model の財務省ベースのどちらが正しいのか？と迷う人も多いかもしれないが、このような２つの統計の違いを「外国人の連続買い越し」の転換点で、近々、東証ベースでも外国人の「連続買い越し」が途切れるシグナルとざっくり判断してはいかがだろうか。それは前回と同様、日経平均が目先の天井を打つシグナルともなるのか、先ずは、今週発表される東証ベースの外国人の「連続買い越し」に…（つづく）
第６８３回塚澤健二先生の「生活防衛の教室」
音声配信＆オリジナルグラフ付きレポート
◆価格 ３,８００円（税込）
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補足１．
画面に表示されたテキストは電子ブックになってございますので、こちらからテキストをご覧にただくこともできます。
ページの右側をクリックするとページが進み、左側をクリックするとページが戻ります。
補足２．
上記レジュメの２ページに黄色い四角が表示されております。
こちらをクリックいただき音声をお聞きいただくこともできます。
上部の長い四角が「全編再生」その下の4つの四角はそれぞれ
左から「分割再生１」「分割再生２」「分割再生３」「分割再生４」
となってございます。
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