第６７５塚澤健二先生の「生活防衛の教室」音声配信＆オリジナルグラフ付きレポート

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◆2025 年 1－3 月（第 1 四半期）米国 GDP は 22 年以来のマイナス 成長 

…「GDP ナウ」と連動性の高い「ミシガン大学消費者信頼感指数」は 4 月 52.2 まで落ち込み、これも「GDP ナウ」は示唆した通りである。ただ、T-Model 理論『「ミシガン大学消費者信頼感指数」と NY ダウ（前年比）の連動性』はまだ現実化していないが、「NY ダウが前年比約-20％下落」の可能性は消滅したとは考えていない。トランプ政権の態度軟化で始まった現在の戻り相場では関税の引き下げが進むという楽観論も一部にあるが、米政権の譲歩は鈍く、

再び悲観に振れる展開も予想されるからである。それをいち早く伝えてくれるのが「GDP ナウ」で「炭鉱のカナリア」として目が離せなくなってきて…（つづく）

◆海外勢が米国株保有を 3 月以降 9 兆円圧縮

…2025 年 5 月 2 日日経新聞に『米国株、海外勢が保有圧縮 3 月以降 9 兆円』が報じられている。『海外投資家による米国株圧縮の動きが続いている 。民間推計では 3 月以降の累計売越額は 630 億ドル（約 9 兆円）となり、約 1 年ぶりの売却規模となったもようだ。米国債ファンドからの資金流出も続く。北欧の年金基金では米国資産への配分減を検討する例も出てきた。

「米国上場株に対する投資をアンダーウエート（指数より低い組み入れ）とし、現在の投資方針の範囲内で米ドルの保有も減らした」。デンマークの教職員向け年金基金、アカデミーカーペンションのアナス・シュルデ最高投資責任者（CIO）は日本経済新聞の取材に対し、トランプ米政権の関税政策を巡る市場動揺のなかで米国への投資を減らしたと明かした。（途中略）同年金は約 1495 億ドル（約 3 兆 2000 億円）の運用資産を持ち、半分を米国資産で運用し …（つづく）

第６７５回塚澤健二先生の「生活防衛の教室」
音声配信＆オリジナルグラフ付きレポート

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補足２．
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